产量走低+多地发涨价函！煤炭板块走强 龙头7月以来涨近40%

　　煤炭板块8月19日早盘表现强势，宝泰隆、陕西黑猫、大有能源、美锦能源涨停；安泰集团、郑州煤电、辽宁能源跟涨。

　　股市“跷跷板”效应带动

　　在市场人士看来，今天煤炭板块的上涨，原因之一是受到科技板块集体回调的带动。而科技板块的集体回调，又受到美债收益率飙升的刺激。

　　近期，美债长端利率显著上行，推动收益率曲线呈现出典型的陡峭化特征。反映在数据上，6月29日~8月17日，10年期与30年期美债利率分别大幅上行34和45个基点（bps），而2年期美债利率在同期仅上行9个基点，期限利差迅速走扩。

　　更值得关注的是，美债利率在经历本轮快速冲高后：30年美债利率已升破5%，不仅超越了疫情后加息周期的高点，而且创下了2004年以来的新高；10年美债利率不仅逼近前高，亦接近2007年次贷危机时的水平。

　　而美债收益率的飙升，不仅会提高企业的融资成本，而且会导致资金从股市流向债市。这对于科技、AI、半导体等高成长股会形成较大冲击。而银行、保险、煤炭等价值股相对受益。

　　事实上，这种担忧已经体现在股市上。周二美股纳斯达克跌1.33%，费城半导体指数跌4.98%。应用光电、Coherent、CoreWeave、Lumentum、闪迪、SK海力士等热门股纷纷大跌。周三A股的创业板指、科创50也明显走低。

　　产量走低+多地发涨价函

　　除了外部因素刺激外，煤炭板块的走强，还受到自身减产及涨价消息的带动。

　　据国家统计局数据，1-7月份，规上工业原煤产量27.0亿吨，同比下降2.9%；7月份，规上工业原煤产量3.4亿吨，同比下降10.1%。

　　展望2026年，国盛证券表示，在2025年“反内卷”严控煤炭超能力生产政策延续践行下，26年国内动力煤产量偏紧，叠加考虑到5月底重大事故影响，我们预计26H2国内动力煤供给端产量收缩延续，难现增长。

　　此外，据财联社报道，8月18日，河北、山西等地主流焦企对焦炭价格发函提涨，涨幅为50-55元/吨，计划于8月20日0时起执行。

　　东方财富Choice数据显示，大商所焦炭结算价8月18日报1933.5元/吨，这较8月3日的1758元/吨，约半月时间上涨9.98%。

　　7月以来15股涨超20%

　　从个股表现来看，进入2026年下半年，煤炭板块整体震荡走强。截至8月19日早盘结束，兰花科创7月以来上涨37.08%。平煤股份紧随其后，上涨32.59%。安泰集团、大有能源、陕西黑猫、陕西煤业也涨幅靠前。整体而言，7月以来，有15只煤炭股涨超20%。

　　而从机构预测的2026年业绩同比变动来看，不少煤炭股也有望高增长。比如开滦股份，预计2026年业绩同比增幅达1060.64%。平煤股份预计2026年同比增长492.59%。

　　恒源煤电、兰花科创、上海能源、昊华能源、山西焦煤、兖矿能源、淮北矿业也预计2026年业绩同比翻倍。

　　长江证券研报指出，当前焦炭行业盈利已处于历史底部，2024年和2025年行业吨焦持续亏损，进一步下行空间有限；供给端新增产能投放已进入尾声，全国焦炭产能约5.9亿吨，4.3米以下焦炉基本出清，环保约束导致的被动减产压力明显减弱；需求端传统钢铁需求相对稳定，煤化工领域如电石、气化焦等新兴需求持续增长，2025年铁合金、电石及其他非钢领域在焦炭消费量中的占比已由7%提升至8.42%，为行业提供边际增量，整体呈现筑底企稳态势。

　　华创证券研报指出，海外焦炭市场同步回暖合法平台，以印尼焦炭FOB价格为例，自2025年四季度触底后持续回升，2026年5月已达275美元/吨，价格中枢上移趋势明确，反映出全球焦炭供需格局边际改善，对国内焦炭价格形成一定支撑，有助于行业整体盈利修复和企稳预期强化。